The Morning Briefing

금리와 유가가 동시에 위를 향했다.

미국 10년물 국채금리는 장중 5.012%까지 올라 2023년 10월 이후 처음으로 5% 선을 넘은 뒤 4.99%로 마감했고, 2년물은 3.24bp 오른 4.66%, 30년물은 0.80bp 내린 5.34%를 기록했다. 사우디아라비아가 호르무즈 해협을 우회하는 동서 송유관을 폐쇄하면서 서부텍사스산원유는 1.34% 오른 배럴당 101.39달러, 브렌트유는 105달러대로 올라섰다. 달러인덱스는 0.34% 오른 99.46을 기록했다. 당사는 이번 금리 상승의 원인이 성장이 아니라 공급 충격에 있다고 판단하며, 할인율과 마진이 같은 방향으로 눌리는 국면에서는 지수 방향보다 업종 간 차별화가 먼저 나타난다고 본다.

인공지능 개발 속도 조절론이 반도체를 눌렀다.

다리오 아모데이 앤트로픽 최고경영자가 12일 공개한 글에서 인공지능 모델의 개선 속도를 늦추자고 제안했고 일론 머스크와 샘 올트먼이 여기에 동의하면서 관련 밸류체인 전반의 투자심리가 흔들렸다. 필라델피아 반도체지수는 5.86% 내렸고 메모리 기업 상장지수펀드는 7.28% 하락했다. 엔비디아가 3.36%, 브로드컴이 4.77%, 마이크론이 5.3% 내렸으며 S&P500은 0.48%, 다우지수는 0.29%, 나스닥은 0.56% 하락해 3대 지수가 나란히 밀렸다. 당사는 개발 속도 조절과 설비투자 축소를 같은 말로 읽지 않으며, 확인해야 할 것은 담론이 아니라 하이퍼스케일러의 설비투자 계획과 신규 주문, 메모리 가격이라고 판단한다.

자금은 소프트웨어와 보안으로 옮겨갔다.

크라우드스트라이크가 13.9%, 팰로앨토 네트웍스가 13.1%, 포티넷이 9.0% 오르며 사이버보안 종목이 상승률 상위를 채웠고 보안 상장지수펀드는 6.0%, 소프트웨어 상장지수펀드는 5.04% 올랐다. 인공지능 개발에서 뒤처져 있다는 평가를 받아온 알파벳이 3.22%, 메타가 2.71%, 마이크로소프트가 1.97% 상승한 반면, 트레이딩 부문의 수익 감소 가능성을 경고한 뱅크오브아메리카는 5.14% 내리며 대형 은행주가 함께 약세를 보였다. 금리선물시장이 반영한 이번 회의의 25bp 인상 확률은 94.5%까지 올랐다. 당사는 간밤의 자금 이동을 인공지능 투자에서 이탈한 흐름이 아니라, 비용을 집행하는 쪽에서 비용을 청구하는 쪽으로 무게가 옮겨간 흐름으로 본다.

밤사이 폭등·폭락 종목

반도체 대형주가 지수 하락의 대부분을 만들었다.

삼성전자가 4.05%, SK하이닉스가 6.35% 내리며 지수 하락을 이끌었고 삼성전기도 4.50% 하락했다. 외국인은 SK하이닉스에서만 2조822억원, 삼성전자에서 8,678억원을 순매도했고 반도체 업종지수는 5.16% 내렸다. 코스피 거래대금은 20조1,890억원, 코스닥 거래대금은 5조5,430억원이었다. 국내 반도체의 실적이 훼손됐다는 근거는 아직 나오지 않았고 고대역폭메모리는 완판 상태가 이어지고 있으며 두 회사가 시장의 83%를 점유하고 있다. 당사는 이번 하락을 실적이 아니라 할인율과 심리가 만든 조정으로 판단하며, 오늘 먼저 확인할 것은 외국인 현물 순매도가 닷새째 이어지는지 여부다.

금리 인상 기대는 은행과 방산·조선을 밀어 올렸다.

은행 업종이 2.2% 오르며 지수 하단을 받쳤고 우리금융지주가 4.99%, 하나금융지주가 2.18%, KB금융이 2.08%, 신한지주가 1.51% 상승했다. 방산에서는 유럽 추가 수주 기대가 부각된 한화에어로스페이스가 5.18%, 공급 계약 발표가 나온 한화시스템이 5.8% 올랐고, 삼성중공업은 12억달러 규모의 액화천연가스선과 원유운반선 6척을 수주해 지난해 상선 수주 실적을 넘어섰다는 소식에 3.27% 상승했다. 기관 자금도 그룹 합계 기준으로 소비재·식음료에 1,289억원, 금융에 506억원, 조선·기계에 423억원, 방산·항공에 347억원이 들어왔다. 당사는 금리가 높게 유지되는 동안 이익이 금리와 같은 방향으로 움직이는 업종과 수주 잔고가 쌓이는 업종이 지수의 하단을 지지하는 구도가 이번 주에도 유지된다고 본다.

쏠림은 공급이 확인된 부품으로 향했다.

계열사 영풍전자가 북미 빅테크에 고다층 기판을 공급하기 시작했다는 소식에 영풍이 29.91% 올라 상한가로 마감했고, 미국 연방통신위원회의 규제 대상에서 중국산 광트랜시버가 제외되며 공급 부족이 부각된 광전자도 30.00% 상승했다. 비에이치는 애플 폴더블폰 공개에 따른 수혜 기대로 5.94% 올랐다. 화장품과 의류 업종이 1.7% 오르는 동안 한국콜마가 2.9%, 코스맥스가 2.0% 상승했다. 당사의 기본 시나리오는 금리와 유가가 지난주 고점 부근에서 더 오르지 않는 가운데 코스피가 6,600선을 지키며 반도체 낙폭을 되돌리는 것이다. 미국 10년물이 5%를 다시 넘고 하이퍼스케일러의 설비투자 계획이 실제로 조정되면 6,600선 아래를 시험하는 국면을 위험 시나리오로 둔다.

전일 상승·하락 종목