The Morning Briefing

1위 — 미 재무부가 장기채 바이백을 최소 두 배로 늘렸다 — 30년물 −9.2bp, 4거래일 만의 반등

잔존만기 10~20년·20~30년 두 구간의 회당 바이백 규모를 현재 최대 20억 달러에서 최소 40억 달러로 확대(금액을 명시한 곳은 IBK). 30년물이 장중 10bp 안팎 급락해 종가 5.191%(−9.2bp)로 5.2%선을 하회했고 10년물도 4.647%(−5.8bp)로 4.7%를 내려왔다. 직전 이틀 연속 30년물이 19년래 최고를 경신한 데 대한 대응이다. 🚨키움만 시한을 짚었다 — "이번 분기 국채 발행계획이 적용되는 11월 4일까지 한시 운영되는 조치". 미래에셋도 "실제 액션이나 구체적 규모보다 재무부가 상황을 주시하며 언제든 개입할 수 있다는 의지를 전달했다는 점에서 보다 큰 의미"라며 조치 자체보다 신호로 읽었다. 실제로 같은 날 치러진 20년물 입찰은 발행 수익률이 지난달보다 높아지며 부진했다(미래에셋).

2위 — 지수는 올랐는데 반도체만 또 −2.12% — 이틀 새 7% 넘게 빠졌다

다우 +0.22%·S&P500 +0.21%·나스닥 +0.16%로 3대 지수가 전부 강보합에 그친 반면 필라델피아 반도체는 −2.12%. 씨게이트 −7.87%·웨스턴디지털 −6.87%(스토리지), 램리서치 −6.33%·테라다인 −6.09%(장비)로 네이버 공인 업종 기준 '반도체 장비 및 테스트'가 산술 −5.78%로 하락 1위다. 🚨원인 진단은 하우스마다 다르다 — 키움은 "오픈AI의 2분기 매출(67억달러)이 앤트로픽(116억달러)에 뒤처지고 성장세도 실망스러웠다는 보도"를 지목했고, 신한은 "펜실베이니아 주지사 데이터센터 심사 조건 강화 행정명령 서명에 건설 지연 우려"를 들었다. 미래에셋은 특정 재료 없이 개별주 악재를 나열했다(엔비디아는 중국 H200 소량 반입 허용 보도에도 −0.99%). 하나로 뭉뚱그릴 수 없어 셋을 그대로 남긴다.

3위 — FOMC 의사록엔 인하 의견이 한 건도 없었다 — 금리 되돌림은 재료가 아니라 진통제일 수 있다

🚨미래에셋이 단독으로 실은 소재. "연준 위원 다수는 물가 상승률이 낮아지지 않을 경우 기준금리를 추가로 인상해야 한다는 의견 … 회의록에서는 금리 인하를 지지하는 의견은 언급되지 않았음". 지난 회의에서 인상에 표를 던진 위원은 3명이었으나 "실제 연준 내 금리 인상 논의는 드러난 표의 개수 대비 보다 광범위하게 이뤄진 것으로 보임". CME 페드워치 기준 9월 FOMC 인상 가능성 32% 초중반, 10월까지 인상 가능성 40% 중반. 다만 시장 기대는 갈린다 — 신한이 인용한 Polymarket은 9월 동결 가능성을 71%로 거래했다(8/19 기준). 국가부채는 8/18 기준 40조 470억 달러를 넘어섰고 FY2026 누적 이자비용은 1조 1,700억 달러(+15% YoY)다.

4위 — 모더나 +176.97% — 돈이 반도체에서 헬스케어·금으로 옮겨탔다

머크와 공동 개발한 맞춤형 암백신 '인티스메란 오토진'과 키트루다 병용 요법이 흑색종 임상 3상에서 표준 치료 대비 재발 억제에 성공. 머크 +12.60%, 바이오엔테크 +21.96%, 마라바이 +25.78%가 동반했고 S&P500 헬스케어 섹터는 +3.52%, XBI +5.90%·XLV +3.51%로 신고가권에 들어갔다. 당사 실측 업종표도 같은 방향이다 — 생명공학 및 의학연구 +11.92%·제약 +9.04%가 상승 1·3위. 금은 $4,545.30(+2.82%)로 약 2개월 반 만의 최고치였고 금 관련 업종도 +9.64%로 2위였다. 지수가 +0.2%였다는 사실보다 그 안에서 자금이 어디로 갔는지가 오늘 국장에 더 중요하다.

밤사이 폭등·폭락 종목

1위 — 사이드카는 지수 사건이 아니라 반도체 단일 업종 사건이었다 — 외국인 순매도의 87.6%

코스피 6,471.17(−398.66p·−5.80%), 8월 6일 이후 첫 매도 사이드카 발동(IBK). 그런데 신한 Market Digest 업종표를 열면 그림이 달라진다 — 외국인 코스피 순매도 −3조4,726억 가운데 반도체 한 업종이 −3조42억(87.6%), 기관도 −1조3,390억 중 −1조2,260억(91.6%)이 반도체다. 지수는 −5.80%인데 중소형주는 −1.7%, 코스닥은 −1.17%에 그쳤고 신한은 이를 "충격은 AI 밸류체인 필두 대형주 집중"이라고 규정했다(대형주 −6.2% vs 중형·소형주 각 −1.7%·흥국). 🚨반도체 외국인 수급은 5일 누적으로는 여전히 +3조9,470억 순매수다 — 한 주 매수분의 77%를 하루에 반납한 셈이라, 이 하루를 추세 전환으로 볼지 되돌림으로 볼지가 판단이 갈리는 지점이다.
진단은 넷으로 갈린다. 흥국은 "국채 금리 상승에 따른 반도체주 밸류에이션 훼손"(단일 채널), IBK는 "중동 지정학 + 미 국채금리 급등 → 미 메모리주 급락 동조"(대외 전이), 신한은 "유가 및 금리 부담 따른 할인율 부담". 🚨대신만 다르게 본다 — "반도체 업종은 최근 가파른 상승세에 따른 되돌림이 일어나며 약세 전개"로, 금리·중동을 부차 요인으로 밀고 차익실현을 1차 원인으로 지목했다. 오늘 방향에 대한 판단도 여기서 갈린다.

2위 — 장 마감 후 SK하이닉스가 40조를 꺼냈다 — 야간거래에서 반도체 낙폭이 되돌려졌다

8월 20일~11월 19일 40조원 규모 자기주식 취득 후 전량 소각(DART 공시 기준 2,407만주·발행주식 3.3%). 대신은 즉각 효과를 관측했다 — "SK하이닉스를 비롯한 반도체 업종 NXT에서 낙폭 회복". 신한 Market Digest의 선행 실측도 같은 방향이다: KOSPI 선물 +2.4%, EWY +2.6%, DRAM ETF +0.1%. 🚨정책의 무게를 계량화한 곳은 하나뿐이다 — 하나증권은 "연내 40~60조원의 주주환원 규모, 자사주 매입과 배당 비중을 절반 수준으로 추정했는데 이를 상회하는 규모가 발표"라며 자사 예상(20~30조)을 넘었다고 적었다. 신한은 정책 문구 변화를 짚었다 — 기존 "FCF 50% 수준"에서 신규 "FCF 50% '이상'"으로 하한을 설정했고, 2025~2027 누적 FCF 300조 상회 가정 시 최소 환원 150조 이상·추가 배당 가능 재원 108조. 다만 신한은 찬물도 끼얹었다 — 배당 분리과세 요건(배당성향 25%)을 채우려면 61조원 이상의 배당이 필요해 "올해는 달성 가능성이 높지 않다". 그럼에도 정작 미국에서 SK하이닉스 ADR은 +0.35% 강보합에 그쳤다(미래에셋).
대응은 신한이 관망 쪽이다 — "매크로 변동성 및 NVDA 실적·금통위·잭슨홀 미팅 등 앞두고 관망 흐름 가능성". 대신은 NXT 회복을 근거로 사실상 반등 편에 섰다.

3위 — 601종이 내린 날 오른 업종은 건설 하나였고, 코스피 12MF PER은 5.3배까지 내려왔다

신한 업종표 26개 중 플러스는 「건설,건축」 +1.4% 단 하나다. 외국인 +17억·기관 +44억으로 동반 순매수였고 5일 누적으로도 외인 +58억·기관 +44억이 이어졌다. 흥국·대신·신한이 "수주 모멘텀"으로 3중 교차 확인했고 현대건설 +5.81%가 KOSPI200 상승률 1위다. 반대편에서 반도체 −8.7%·보험 −5.1%·비철 −5.1%가 무너졌다.
🚨밸류는 흥국이 유일하게 실수치로 냈다 — 코스피 12MF PER 5.3배, 코스피 IT 4.2배. 같은 표의 대조군이 S&P500 19.9배·미국 IT 26.3배다. 흥국 밴드차트의 밴드는 5x/7x/9x/11x/13x이고 현재선은 최하단 5x 인근. 종목 단위로는 신한이 CJ대한통운 "12MF PBR 0.3배로 역사적 최하단", 씨어스 "12MF PER 14.8배는 해외 및 신규시장 기대감을 전혀 반영하지 못한 락바텀 주가"라고 적었다. ⚠코스피 PBR·이격도·MDD는 확보 원문 11종 어디에도 없다 — 없는 것은 없다고 적는다.
대응 신규 액션은 두 건뿐이다. 신한은 농심을 중소형주 포트폴리오에 신규 편입했다("원화 강세와 국내 가격 인상(8/1부터 용기면·스낵 등 +5.8%)으로 원가 부담 방어") — 금리·유가가 때리는 국면에 원가 방어주를 꽂은 것이다. 신한 시멘트 업종은 「중립」→「비중확대」로 올렸다(최선호 아세아시멘트).

전일 상승·하락 종목