The Morning Briefing

유가가 꺾이자 위험선호가 되살아났다.

서부텍사스산원유 10월물은 2.37% 내린 배럴당 100.05달러, 브렌트유 11월물은 2.81% 내린 104.61달러로 마감했다. 이란 외무부가 걸프 6개국과의 회의를 예고하고 후티 반군이 교전 중단을 언급하면서 지정학적 위험 프리미엄이 일부 후퇴했다. 변동성지수는 11.21% 급락한 15.84를 기록했고 다우 0.98%, S&P500 0.86%, 나스닥 0.96%, 필라델피아 반도체지수 1.81% 상승으로 지수가 나란히 반등했다. 다만 국제에너지기구가 올해 글로벌 원유 공급 부족을 하루 175만 배럴로 제시한 만큼, 당사는 이번 하락을 공급 정상화가 아니라 위험 프리미엄의 되돌림으로 읽는다.

물가는 예상을 웃돌았고 금리는 단기물만 올랐다.

8월 소비자물가는 전월 대비 0.4% 올라 7월의 0.1%에서 가속됐고, 전년 대비로는 예상치와 같은 3.4%를 기록했다. 식품과 에너지를 제외한 근원 물가가 전월 대비 0.3%로 예상치 0.2%를 웃돌면서 금리선물시장에 반영된 9월 금리 인상 확률은 90% 부근까지 올라섰다. 채권시장에서는 정책에 민감한 2년물이 3.98bp 오른 4.63%로 마감한 반면 10년물은 0.43bp 오른 4.97%, 30년물은 1.30bp 내린 5.35%로 장단기 금리차가 좁혀졌다. 미시간대 9월 소비자심리지수가 51.7에서 47.8로 떨어지고 기대인플레이션이 4.0%에서 4.6%로 오른 점을 감안해, 당사는 이번 주 관건이 인상 여부가 아니라 인상 이후의 경로 설명이라고 판단한다.

인공지능 투자의 수혜가 서버로 옮겨갔다.

오라클이 대규모 설비투자 계획을 재확인하면서 델 테크놀로지스가 11.98%, 휴렛팩커드 엔터프라이즈가 12.44% 급등했다. 통신 반도체 재고 조정이 마무리 국면에 들어섰다는 평가에 스카이웍스가 9.79% 올랐고, 데이터센터 전력 제어 반도체 납품 확대 기대에 온 세미컨덕터가 8.51% 상승했다. 반면 오라클 자신은 6,640억달러를 넘는 수주잔고에도 데이터센터 구축에 들어갈 자본 지출과 차입 부담이 부각되며 1.74% 내렸고, 소형모듈원전 업종에는 차익실현 매물이 몰려 뉴스케일 파워가 15.67% 급락했다. 당사는 이 조합이 국내에서도 전력·부품 밸류체인에 먼저 반영되고 메모리 대형주는 금리가 안정된 뒤에 탄력을 되찾는 순서로 본다.

밤사이 폭등·폭락 종목

반도체 대형주 차익실현이 지수를 끌어내렸다.

삼성전자가 3.53%, SK하이닉스가 2.21% 내리며 지수 하락을 이끌었고 한미반도체는 8.70% 급락했다. 외국인은 코스피에서 2조3,040억원을 순매도해 사흘 연속 매도 우위를 이어갔고 기관도 1조2,251억원을 팔았다. 개인이 1조8,674억원을 받아냈지만 지수를 되돌리기에는 부족했다. 상승 369종목, 하락 475종목으로 전면적인 투매는 아니었고 코스피 거래대금은 19조4,000억원에 머물렀다. 당사는 지난주 매도의 성격을 실적 훼손이 아니라 금리에 따른 할인율 조정으로 판단하며, 오늘은 외국인 현물 순매도가 나흘째 이어지는지를 먼저 확인한다.

금리 상승의 반대편에서 금융과 조선이 지수를 받쳤다.

삼성화재가 싱가포르 국부펀드의 5% 이상 지분 취득 소식에 6.03% 올랐고 KB금융은 2.60%, 하나금융지주는 1.8% 상승했다. HD현대중공업은 발전엔진과 소형모듈원자로 생산능력 확대 계획이 부각되며 5.62% 올랐고, 소형모듈원자로 특별법 발효를 배경으로 한전기술이 4.83%, 현대건설이 2.82% 상승했다. 하나증권은 3분기 은행 순이자마진이 전 분기 대비 2~3bp 낮아지더라도 1.5%를 넘는 대출성장률이 이를 상쇄한다고 보고 KB금융 목표주가를 23만5,000원으로 올렸다. 당사는 금리가 높게 유지되는 국면에서 금융과 기자재·방산이 지수의 하단을 지지하는 구도가 이번 주에도 유효하다고 본다.

쏠림은 지수가 아니라 부품과 보안으로 향했다.

적층세라믹콘덴서 품귀 현상이 이어지며 아모텍이 상한가로 마감했고 삼화콘덴서가 18.76%, 아바텍이 14.02% 올랐다. 젠슨 황이 차세대 인공지능의 주요 적용 분야로 사이버보안을 지목한 뒤에는 엑스게이트도 상한가로 직행했다. 9월 1일부터 10일까지 수출이 전년 대비 82.6% 늘고 반도체가 270.1% 증가한 점, 원/달러 환율이 7.20원 내린 1,343.80원으로 마감한 점은 지수와 별개로 실적과 수급의 방향을 지지하는 근거다. 당사의 기본 시나리오는 미국 증시 반등과 유가 하락을 반영해 코스피가 7,000선 회복을 시도하는 것이며, 외국인 순매도가 나흘째 이어지고 미국 10년물이 다시 5%에 다가서면 6,800선 재시험을 위험 시나리오로 둔다.

전일 상승·하락 종목