The Morning Briefing

1위: 금리와 유가가 함께 내려 반도체 반등의 문을 열었다

미국채 10년물은 4.629%(−6.7bp), 30년물은 5.165%(−5.9bp)로 내렸고 WTI는 82.36달러(−3.12%)로 하락했다. 미국과 이란의 군사 충돌 가능성이 낮아졌다는 보도와 이란·오만의 호르무즈 임시 항로 논의가 에너지 위험 프리미엄을 낮췄다. 필라델피아반도체지수는 +1.44%, 엔비디아 +2.19%, AMD +4.91%, 마벨 +4.84%, 마이크론 +2.48%로 반등했다. 당사는 이번 상승을 금리·유가 부담 완화가 만든 첫 복원으로 본다. 반도체 추세 회복은 엔비디아 실적 이후에도 지수와 메모리주가 함께 버티는지로 확인해야 한다.

2위: 지수는 함께 올랐지만 위험선호는 업종별로 선별됐다

다우는 +0.30%, S&P500은 +0.32%, 나스닥은 +0.66%로 상승했다. 정보기술 +0.98%, 커뮤니케이션 +0.46%가 지수를 이끈 반면 에너지 −1.70%, 필수소비재 −0.87%, 산업재 −0.30%는 하락했다. 시가총액 20억달러 이상 업종에서는 생명공학·의학연구 +8.08%, 블록체인·암호화폐 +5.11%, 우라늄 +4.93%가 강했고 기타 전문소매 −4.36%, 제화 −2.79%는 약했다. 당사는 이를 전면적인 위험선호보다 금리 민감 성장주와 개별 재료가 있는 업종으로 자금이 이동한 장세로 판단한다.

3위: 소비 둔화는 금리를 눌렀지만 경기 안도까지 뜻하지는 않는다

8월 소비자신뢰지수는 89.4로 예상 90.2와 직전 90.8을 밑돌았고 7월 신규주택판매는 60만7천건, 전월 대비 −10.5%로 예상보다 부진했다. 미국채 2년물은 4.174%(−5.8bp)로 내려 단기 긴축 우려도 완화됐다. 다만 소비와 주택의 둔화가 물가 안정으로 이어지는지, 성장 약화로 번지는지는 아직 갈리지 않았다. 오늘 발표될 7월 PCE와 2분기 GDP가 이 구분을 맡는다. 당사는 금리 하락만 보지 않고 PCE의 예상 상회 여부와 성장률, 달러 반응을 함께 확인한다.

4위: 오늘의 대응은 PCE와 엔비디아를 두 갈래 시나리오로 본다

당사의 기본 시나리오는 PCE가 예상 범위에 머물고 미국채 10년물이 4.63% 안팎에서 안정되는 가운데 엔비디아가 AI 데이터센터 수요와 마진에 대한 신뢰를 지키는 경우다. 이때 반도체 반등과 국내 대형주 수급 복원이 이어질 여지가 있다. 반대로 물가가 예상보다 높거나 GDP·가이던스가 금리 재상승과 이익 눈높이 하향을 동시에 자극하면 반도체의 하루 반등은 되돌려질 수 있다. 이 경우 지수 방향보다 외국인 반도체 매도, 업종별 상승 종목 수, 원전·건설 등 비반도체 순환매의 지속성을 우선 확인한다.

밤사이 폭등·폭락 종목

1위: 장중 −4.30%가 +0.68%로 바뀐 핵심은 투자주체의 손바뀜이었다

코스피는 6,535.93(−2.40%)로 출발해 6,408.82(−4.30%)까지 밀렸지만 6,742.74(+0.68%)로 마감했고 코스닥도 827.15(+1.70%)로 올랐다. 외국인은 코스피에서 3조8,140억원을 순매도했지만 기관은 1조1,711억원, 개인은 1조509억원, 기타법인은 1조5,920억원을 순매수했다. 기타법인 순매수는 역대 두 번째 규모였다. 당사는 이를 외국인 매도가 사라진 상승이 아니라 국내 자금이 충격을 흡수한 장세로 본다. 다음 확인점은 외국인 매도 둔화와 흡수 주체의 연속성이다.

2위: 반도체는 약세 출발을 되돌렸지만 외국인 매도는 남았다

반도체 그룹의 외국인·기관 합계 수급은 −2조8,486억원이었다. 외국인은 SK하이닉스를 2조740억원, 삼성전자를 1조2,863억원 순매도했지만 기관은 각각 3,322억원과 522억원을 순매수했다. 삼성전자는 장중 낙폭을 모두 만회해 보합, SK하이닉스는 +0.42%로 마쳤다. 가격 복원과 외국인 수급은 아직 같은 방향이 아니다. 당사는 엔비디아 실적 뒤 외국인 매도 규모가 줄고 삼성전자·SK하이닉스가 동반 강세를 보일 때 반도체 회복의 신뢰도가 높아진다고 판단한다.

3위: 원전·건설·소비재로 이동한 자금은 숫자로 확인됐다

외국인·기관 합계 기준 에너지·유틸리티는 +1,557억원, 소비재·식음료는 +1,075억원, 건설·부동산은 +1,027억원, 금융은 +985억원이었다. 두산에너빌리티 +10.55%, 현대건설 +14.87%, 한전기술 +20.27%, 에이피알 +7.57%, 현대제철 +7.50%가 순환매를 이끌었다. 반면 2차전지는 −399억원, 바이오·제약은 −539억원이었다. 당사는 지수 반등을 시장 전체의 동시 강세로 보지 않고, 실적·수주·정책 재료와 실제 수급이 겹친 업종으로 자금이 이동한 결과로 해석한다.

4위: 국내 대응은 반도체 복원과 비반도체 확산을 따로 확인한다

당사의 우호 시나리오는 미국 PCE가 예상 범위에 머물고 엔비디아 가이던스가 AI 투자 수요를 지지해 외국인 반도체 매도가 둔화되는 경우다. 이때 기타법인·기관의 흡수와 원전·건설 순환매가 함께 이어지면 지수 복원의 폭이 넓어질 수 있다. 반대 시나리오는 금리 반등이나 엔비디아 실망으로 외국인 매도가 다시 확대되는 경우다. 이때는 전일의 급반등을 시장 전체 신호로 일반화하지 않고, 외국인·기관 합계 수급이 양수인 업종과 기업 고유 재료가 확인된 종목을 구분해 본다.

전일 상승·하락 종목