The Morning Briefing

1위 — 오늘 밤 7월 CPI … 9월 저울은 동결 52% vs 인상 48%, 컨센 부합만 해도 '불안 완화'

간밤 미국 증시를 지배한 것은 재료가 아니라 대기였다 — 다우 53,791.85(−0.34%)·S&P500 7,728.20(−0.32%)·나스닥 26,445.45(−0.60%). 키움은 "이제 시장은 미국의 7월 CPI 결과에 집중할 전망"이라며 저울의 눈금을 특정했다 — FedWatch 9월 동결 확률 52% vs 인상 확률 48%. 블룸버그 컨센서스는 헤드라인 3.4%(YoY, 6월 3.5%)·코어 2.5%(6월 2.6%)로 전달보다 낮아지는 그림인데, 🚨이번에는 전월대비(MoM)가 더 중요하다 — 7월 미-이란 협상 파기 후 유가가 실제 물가를 얼마나 밀어올렸는지 확인하는 자리라, 컨센도 헤드라인 +0.1%(6월 −0.4%)·코어 +0.2%(6월 0.0%)로 이미 눈높이를 올려 두었다. 키움의 결론은 명확하다 — "컨센에만 부합하는 결과가 나오더라도 주식시장에서는 중립 수준의 재료(=불안감 완화)로 작용하는 시나리오를 베이스로 잡고 갈 필요". 채권은 한발 먼저 움직였다 — 미국채 10년 4.688%(−1.8bp)·2년 4.214%(−2.7bp)·30년 5.240%(−1.1bp), 키움 채권은 3년물 입찰의 양호한 응찰과 협상 진전 보도를 하락 사유로 들며 "9월 금리 인상 가능성은 50% 부근으로 낮아짐"이라고 적었다. 이 결과는 8월 말 잭슨홀에서 케빈 워시 의장의 발언 수위까지 좌우한다(키움).

2위 — '합의 임박설에도 굳게 닫힌 호르무즈' … 유가는 한때 진정됐다가 장 후반 다시 올랐다

중동은 이날도 방향을 주지 못했다. 파키스탄과 카타르가 미·이란 협상 진전 가능성을 시사하면서 유가 급등세가 한때 진정됐지만(키움 채권), 장 후반 다시 반등해 WTI 83.20달러(+1.30%)·브렌트 88.91달러(+1.36%)로 마감했다. 상상인이 뽑은 Top News 제목이 상황을 요약한다 — "美·이란 '해협 주도권' 기싸움 … 합의 임박설에도 굳게 닫힌 호르무즈". IBK가 인용한 이란의 발언이 가장 강경하다 — "미국이 태도를 바꾸고 조건을 수용하지 않는 한 해협을 절대 열지 않겠다". 미 에너지장관은 "걸프 원유 수출 회복세"를 말했지만 EIA는 "내년까지 생산 차질"을 전망했다(상상인). 흥국도 "미국, 이란이 합의에 근접했다는 소식이 전해졌으나 시장에 끼친 영향은 제한적"이라고 적었다 — 합의 보도가 유가를 꺾지 못하는 구간이다. 대신이 든 재료는 더 구체적이다 — 트럼프 대통령이 이란의 전쟁 배상금 요구에 '맞불 배상금'을 예고했고, 이란 최고지도자는 호르무즈 주도권을 강조했으며, 후티 반군은 홍해 연안 사우디 정유시설을 공격했다. 연준에서도 매파가 나왔다 — 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 "인플레이션 확산 방지 위해 한 차례 이상의 추가 인상 필요"(대신). 유가의 바닥도 단단하다 — 미국 전략비축유가 3억 배럴 수준을 이탈해 1983년 이후 43년래 최저(미래에셋), 유가는 4거래일 연속 상승이다. 미래에셋의 판정 — "협상 기대와 실제 진전 사이 간극이 의미 있게 축소되지 않는 이상 유가의 하방 경직성은 당분간 유지될 가능성". 업종 성적표가 그 결과다 — 키움 집계에서 유틸리티 +1.1%·에너지 +1.1%·산업재 +0.6%가 상단, 통신 −2.1%·부동산 −0.9%·경기소비재 −0.8%가 하단이었다. 환율은 반대로 갔다 — 원/달러는 사흘째 1,410원대, 10개월 만에 최저(상상인 — 수급 개선), NDF 1개월물은 1,410.46원으로 약 4원 하락 출발을 예고했다(키움 채권). 국내 채권만 미국과 반대다 — 한은 부총재의 "고물가 오래 지속 가능성 … 금리 인상 기조 지속해야" 발언에 국고 10년 4.295%(+6.0bp)·30년 4.657%(+7.5bp)로 올랐다(상상인·키움 채권).

3위 — 지수가 쉬는 동안 반도체 장비만 갔다 … 그리고 장 마감 후 코어위브 +13%가 답을 미리 적었다

약세장 속 예외가 선명했다. 필라델피아 반도체 +0.87%(12,098.47) — 나스닥100 상승 상위에 KLA +4.01%·테라다인 +3.96%·ASML +3.80%가 나란히 섰고, 네이버 업종(로이터 분류·산술)에서도 「반도체 장비 및 테스트」 +4.42%로 상승 3위였다. 🚨전일 조간에서 하락 1위(−8.60%)였던 바로 그 업종이 하루 만에 되돌아온 것이다. 메모리도 같았다 — SK하이닉스 ADR +4.70%·샌디스크 +2.68%(흥국). 반면 빅테크가 지수를 눌렀다 — 알파벳 −3.84%·아마존 −2.09%·애플 −1.09%(흥국 "빅테크 부진한 주가 흐름 보이며 지수 하락 견인"). 엔비디아는 −0.02%로 멈춰 섰는데, 키움은 5,000억 달러 AI 인프라 금융 구축을 둘러싼 "기대(투자 여력 확대)와 불안(부채 의존도·수익성)의 공존"으로 읽었다. 대신은 구조를 특정했다 — 아폴로·블랙록·블랙스톤·브룩필드·골드만삭스·KKR과 함께 'AI 컴퓨팅 전용 금융 플랫폼'을 출범시키는 계획이며(이날 공식 확인 — 미래에셋 "컴퓨팅 자산을 차입 가능한 자산군처럼 다루는 방식"), "AI 생태계 내 순환금융 논란이 재차 부각"됐다는 것. 돈을 굴릴 쪽은 올랐다 — KKR +6.88%·아폴로 +6.26%·브룩필드 +4.77%·블랙스톤 +3.89%(흥국·미래에셋). 같은 날 인텔은 첫 유상증자 조달 규모를 150억→200억 달러로 하루 만에 50억 늘렸다(미래에셋 — 수요가 충분했다는 해석과 "그만큼 자금 소요가 크다는 신호"가 공존). 미래에셋의 결론 — "알파벳의 대규모 회사채, 인텔의 증자 확대, 엔비디아 주도의 금융 컨소시엄까지 — 기존 기술 기업이 자체 현금만으로 감당하기 어려운 규모의 자본지출을 진행하고 있음을 시사". 🚨그리고 장 마감 후 시간외가 오늘의 예고편이다 — 코어위브 +13%대·슈퍼마이크로 +6%대(키움 · 미래에셋은 각각 "10% 이상·소폭 상승"으로 집계 — 시점 차). 다올이 정리한 슈퍼마이크로 콜의 핵심은 "600억 달러 이상의 신규 수주 공개, FY27 수주잔고 역대 최고 전망, GPM 10%→17.6% 개선"이고, 매출 지연도 "고객사의 전력·냉각·네트워크 현장 준비 지연 — 단순 시점 문제"였다. 루멘텀도 회계연도 4분기 매출 10억 달러 돌파를 밝힌 뒤 시간외 강세(미래에셋). 본장에서는 라이엇 플랫폼스 +4.33%가 이색적이다 — 앤트로픽이 20년간 라이엇 데이터센터를 구매하는 91억 달러 계약을 발표했고, 웨드부시는 "AMD(+1.01%) 반도체를 탑재한 데이터센터 리스 계약 증가는 AMD에게도 기회"라고 붙였다(미래에셋 — 유안타는 앤트로픽의 9~10월 IPO 사전 미팅 뉴스도 집었다). 키움은 이 흐름이 "반도체 등 국내 AI 밸류체인 관련주들의 수급 여건을 개선시켜줄 전망"이라고 연결했다.

밤사이 폭등·폭락 종목

1위 — 삼성전자 +4.13%(거래대금 5조 5,559억) … '오랜만에 시장을 견인한' 날, SK하이닉스와는 갈렸다

흥국은 이날을 "반도체 대형주의 반등 — 삼성전자(+4.13%)가 SK하이닉스(+0.35%)와 차별화되는 강세를 보이며 지수 상승 견인"으로 요약했다. 거래대금 5조 5,559억원(전 시장 1위)·삼성전자우 +4.77%. 재료는 수출과 레거시 메모리다 — 대신이 수치를 특정했다: 8월 1~10일 수출 213억 달러(+45.3%, 역대 최대) 중 반도체가 +155.4% 증가한 100억 달러로 호조를 주도했고 DRAM 수출 단가도 상승세 지속 — "메모리 가격 정점 통과 우려도 일부 완화". 하나도 단기 유망종목 편입 사유로 "DDR4 가격 상승과 더불어 NAND 업황 개선 — 레거시 비중이 높은 삼성전자에게 긍정적"을 들었다(DDR4 4Gb 현물가는 한 달 +14.6% — 유안타). 수급이 결정적이다 — 코스피 전체로는 외국인 +452억·기관 +309억 vs 개인 −714억(대신)인데, 종목별로 보면 🚨외국인은 SK하이닉스를 2,998억 팔고 삼성전자를 5,843억 샀다(유안타) — 같은 반도체 안에서의 교체가 이날 두 종목의 차별화(+4.13% vs +0.35%)를 만들었다. 업종도 보험 +2.5%·IT SW +2.5%·반도체 +2.4%가 상단이었다(키움). 🚨다만 쏠림의 반대편이 있었다 — LG에너지솔루션 −3.54%·현대차 −1.23%(흥국 "반도체 외 대형주는 약세 보이며 수급 쏠림"). 현대차에는 "휴가 끝" 노조의 파업 재개(생산차질 4.2만대)라는 개별 재료도 붙었다(상상인). 오늘 아침 변수는 SK하이닉스다 — ADR +4.70%가 갈렸던 격차를 되돌릴 재료로 대기 중이다. 키움의 오늘 장 전망은 전약후강 — 유가·CPI 대기심리에도 "필라델피아 반도체주 상대적 강세, 지수 과매도 인식 등이 하방 경직성을 제공"하고, 코어위브·슈퍼마이크로 시간외 강세가 국내 AI 밸류체인 수급을 받쳐 준다는 그림이다.

2위 — 코스닥의 교대 — 바이오는 이틀 만에 반납, 반도체 소부장은 이틀째 … 주성엔지니어링 +12.15%

코스닥 강보합(+0.39%)의 속은 업종 교대였다. 전일 사이드카까지 갔던 바이오 대형주가 물러섰다 — 알테오젠 −5.89%·에이비엘바이오 −4.81%(흥국 "전일 상승분 일부 반납"). 그 자리를 반도체 소부장이 이틀째 채웠다 — 주성엔지니어링 +12.15%(거래대금 5,318억·전 시장 4위)·티에스이 +7.71%·브이엠 +7.10%(흥국 "연일 강세"), 제주반도체 +3.08%. 🚨같은 바이오라도 코스피 쪽은 반대로 올랐다 — 셀트리온 +4.7%·유한양행 +4.4%·삼성바이오로직스 +2.6%(대신) — 빠진 것은 코스닥 바이오의 전일 급등분이지 업종 전체가 아니다. 실적이 미는 쪽도 있었다 — 코스메카코리아 +15.16%·네오팜 +5.60%(흥국 "호실적 기록한 화장품 관련주 강세"). GS피앤엘 +2.81%·서부T&D +2.89% 호텔주는 인바운드 기대감이다(흥국). 하나의 기업분석도 같은 결을 짚었다 — 코스맥스 2분기가 컨센을 넘자 "한국 화장품 역사상 최대 수출 모멘텀"(목표가 30.5만원 상향)이라고 적었다. 대응은 실적 축이다 — 화장품·소부장처럼 2분기 숫자가 확인된 쪽으로 좁히는 것이 바이오 되돌림 구간의 소음을 피하는 길이다.

3위 — 반납의 날 — 방산·조선이 전일 상승분을 뱉었다 … 한국항공우주는 −12.07%

전일 달렸던 두 업종이 같은 날 되돌아왔다. 방산 — 한화에어로스페이스 −4.69%·현대로템 −5.86%(흥국 "대형 방산주 전일 상승분 반납"), 그리고 한국항공우주 −12.07%(거래대금 889억·시총 13.2조)가 하락을 이끌었다. 조선 — HD현대중공업 −5.45%·한화오션 −5.72%(흥국 "전일 강세 보였던 조선주 차익실현"). 업종 하단이 IT가전 −3.6%·조선 −3.3%·상사자본재 −3.2%(키움)로 정확히 겹친다. 🚨그런데 변동성 지표는 반대 방향이다 — VKOSPI 61.68, 5월 8일(60pt) 이후 최저(6월 29일 고점 96.94 대비 −36%). 키움은 "비정상적인 변동성이 주가보다 먼저 정상화되고 있다"고 봤고, 신한(노동길)은 그 구조를 수치로 해부했다 — 삼성전자·SK하이닉스 롱 레버리지 ETF 14종 합산 AUM이 6/25 17.38조→8/10 5.44조로 69% 감소, 거래대금은 16.71조→0.56조로 97% 감소. 개인 저가매수도 7월 말 종료(7/31~8/11 1.28조 순매도 전환). 다만 신한의 유보도 분명하다 — 신용융자는 여전히 상품 출시 전보다 삼성전자 +19%·SK하이닉스 +42% 높아 "디레버리징의 완료보다 진행"이며, VKOSPI 60 초과 구간에서 익일 외국인 순매도 확률은 80%(2010년 이후)라 외국인 복귀는 한 박자 늦다. 파생은 먼저 풀렸다 — KOSPI200 베이시스 +2.40p(7/31 −16.2p 백워데이션에서 회복). 전략도 같은 결론이다 — 신한의 처방은 「반도체 Core + 비반도체 Breadth(화장품·헬스케어·S/W·조선)」: 반도체 하락은 지수 −25.3% 중 P/E가 −27.3%, 선행 EPS는 오히려 +2.8%로 이익 훼손이 아닌 밸류 축소라 우호적 시각을 유지하되, 비반도체의 수급·참여폭이 꺾이기 전까지 병행하라는 것. 변동성 저하 구간에서는 지수 방향 베팅보다 실적·수급이 확인된 종목 단위 대응이 유리하다(키움 전약후강 전망과 동일선).

전일 상승·하락 종목